公司简介:我国公共单车行业先行者。
   
永安行是公共自行车行业的先行者之一。2016年底全国共有超过400个市、县配备公共自行车系统,其中公司系统覆盖的市县为210个左右,分布在29个省、直辖市、自治区及特别行政区中,市县覆盖率约50%。
   
行业分析:方兴未艾,两种模式并存。
   
我国公共单车行业于2007年兴起,由于能够解决最后一公里问题且低碳节能,政策鼓励支持的背景下,先后发展出有桩公共自行车和无桩公共自行车两种模式。有桩公共自行车行业,主要由政府进行投资,企业负责系统搭建或运营。无桩公共自行车行业,投资、建设和运营均由民营企业负责。从商业模式来看,无桩公共自行车更适合一二线城市,有桩公共自行车更适合三线及以下城市。
   
公司分析:核心主业稳定,无桩差异竞争。
   
公司目前的主要业务是有桩公共自行车,2016年收入占比99.8%,其中系统运营业务占比不断提升。有桩业务稳定增长,政府主导投资的背景下,规模优势和先发优势构成了公司的护城河。公司试水无桩公共自行车,目前规模和利润影响很低,同存量有桩业务差异化竞争。
   
募投项目与盈利预测。
   
公司本次预计募集资金使用额约5.81亿,主要用于补充营运资金,偿还银行借款以及新建技术研发中心。我们预计公司2017-2019年收入分别为9.97亿、11.13亿和12.67亿,归属净利润分别为1.56亿、1.66亿和1.93亿,对应首发后完全摊薄EPS 分别为1.63元、1.73元和2.01元。